Разница в 27 раз: география капитала инвесторов в регионах

Частные инвесторы часто воспринимаются как единая группа участников рынка, однако они демонстрируют различия в стратегиях, объеме капитала, готовности рисковать в зависимости от региона проживания. Лаборатория инвестиционных исследований Центрального университета и Т-Инвестиций Т-Банка проанализировала географию капитала брокеров на основе данных их активности в России за 2024 и 2025 годы, чтобы выявить особенности стратегий инвесторов от региона к региону.

Анализ среднегодового оборота на одного инвестора и размера портфеля показывает значительное финансовое различие между субъектами Российской Федерации: максимальная разница достигает 27 раз.

Лидером по уровню среднегодового оборота стала Москва со значением 28 млн рублей. В группу регионов с максимальными показателями также вошли Магаданская область (22 млн рублей в год) и Ямало-Ненецкий АО (19 млн рублей в год). В ряде регионов юга и Сибири обороты не превышают 2—3 млн рублей, а в таких, как Республика Тыва, фиксируется минимальный уровень — 1 млн рублей. По России в целом среднегодовой оборот на одного инвестора составляет 14,7 млн рублей. Без учета Москвы и Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области показатель снижается до 10,5 млн рублей — примерно на 28% ниже общероссийского уровня.

При этом высокий оборот не гарантирует крупный средний портфель. Некоторые регионы с высокими оборотами демонстрируют меньший размер портфеля из-за высокой частоты сделок. Особенно ярко это проявляется в Магаданской области, Ямало-Ненецком автономном округе и Воронежской области, где средний годовой оборот инвестора достигает 17—22 млн рублей, тогда как средний размер портфеля составляет лишь 209—249 тысяч рублей. Для сравнения: на Чукотке при более низком обороте средний портфель достигает 499 тысяч рублей — примерно вдвое больше, чем в этих регионах.

Региональный разрыв в размерах портфелей остается значительным. В Московской области средний портфель составляет 549 тысяч рублей, в Санкт-Петербурге — 451 тысяч рублей, тогда как в Тыве — только 42 тысячи рублей. Таким образом, показатель Московской области превышает уровень Тывы примерно в 13 раз, а разрыв между Москвой и Тывой достигает 21 раза. По России в целом средний размер портфеля составляет 348 тысяч рублей. При этом без Москвы и Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области показатель снижается до 199 тысяч рублей — примерно на 43% ниже общероссийского уровня.

Наибольшее сохранение активности в течение всего года наблюдается в Москве и ряде крупных регионов. Активность в столице снижается с 47 операций (покупка и продажа активов) в первом квартале до 39 в четвертом квартале, а в Московской области — с 42 до 35 операций. Сопоставимые значения к концу года наблюдаются в Воронежской и Ярославской областях — 38 операций, а также в Санкт-Петербурге — 36.

Более половины регионов демонстрируют умеренное снижение на 15—25%, а примерно в каждом четвертом регионе сокращение превышает 25%. Наиболее выраженное снижение наблюдается в Республике Ингушетия, Ненецком автономном округе, республиках Чечня и Тыва, Орловской области и Алтайском крае — до 35%. Такая динамика может быть связана с сезонным снижением торговой активности в конце года, фиксацией финансовых результатов и налоговым планированием. По России в целом среднее количество операций на инвестора снижается с 36,1 в первом квартале до 29,0 в четвертом — примерно на 20%.

Уникальную ситуацию демонстрирует Чукотский автономный округ, где активность не только не падает, но и растет с 43 до 44 операций, что указывает на независимость локальных инвесторов от общероссийских сезонных трендов.

Минимальное снижение в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге и ряде других регионов может указывать на более регулярный характер инвестиционной активности и меньшую зависимость инвесторов от сезонных факторов.

В России в среднем активный инвестор совершает 127 операций в год, при этом в большинстве региональных центров доля активных инвесторов варьируется. В Воронежской области в среднем инвестор совершает 172 операции в год, что выше показателя Москвы (167 операций). Также высокую частоту сделок показывают Ярославская область (164 операции) и Чукотский автономный округ (160 операций). Для сравнения: в Республике Тыва среднее количество операций составляет всего 28, а в Республике Саха (Якутия) — 51.

Крупнейшей категорией операций для всех регионов остаются российские акции. В Москве на них приходится в среднем 95 операций в год. Это свидетельствует о том, что российский рынок акций стал основным направлением инвестиций по всей стране.

Иностранные акции занимают незначительное место в структуре операций — меньше процента. В то же время операции с иностранными бумагами демонстрируют активность в приграничных регионах. Например, в Ленинградской области в год совершается 1,5 операции с иностранными акциями, что является максимальным значением в выборке, тогда как в большинстве регионов этот показатель не превышает 0,1—0,4 операции за год.

Сделки с автоследованием занимают заметное место в структуре инвестиционной активности ряда удаленных регионов. Автоследование предполагает автоматическое повторение на счете клиента операций выбранной инвестиционной стратегии. На Чукотке на этот инструмент приходится до 82 операций в год, что составляет более половины от общего числа операций в регионе (160). Для сравнения: в Москве показатель автоследования составляет 49 операций. Это свидетельствует о доверии к алгоритмическим стратегиям в регионах с ограниченным доступом к финансовой инфраструктуре. Также высок спрос на автоследование в Магаданской области (45 операций) и Камчатском крае (44 операции).

Регионы существенно различаются по коэффициенту оборачиваемости — отношению годового оборота к среднему размеру портфеля. В России средний портфель составляет 348 тысяч рублей при коэффициенте оборачиваемости 48,2, при этом без учета Москвы и Московской области, Санкт-Петербурга и Ленинградской области показатели снижаются, портфель меньше — 199 тысяч рублей, но оборачиваемость выше — 53,5.

Магаданская область занимает первое место с коэффициентом 102,6. Это примерно в три раза выше, чем в регионах с более низкой интенсивностью торговли: Москве — 31,4, Якутии — 28,9, Чукотском автономном округе — 26,1, Бурятии — 33,4.

Такая высокая волатильность свидетельствует о том, что местный капитал активно реагирует на изменения макроэкономических условий. В то же время Чукотский автономный округ демонстрирует обратную зависимость между размером портфеля и риском. При среднем портфеле 499 тысяч рублей коэффициент оборачиваемости составляет всего 26,1. В Москве при портфеле 890 тысяч рублей коэффициент находится на уровне 31,4.

В столице разница между сегментами рынка наиболее сбалансирована. Но в разных регионах страны ситуация может сильно различаться. В зависимости от региона риск-профиль может быть как крайне консервативным, так и высокоспекулятивным. Жители некоторых регионов вынуждены чаще реагировать на новости, что приводит к более высокой оборачиваемости. Например, в Ненецком автономном округе коэффициент оборачиваемости достигает 90,8, а в Республике Ингушетия — 88,3, что указывает на высокую спекулятивную нагрузку в этих субъектах.

В основе исследования лежит комплексный анализ больших данных, объединяющий информацию о торговой активности российских инвесторов на базе данных Т-Технологий. Основным источником выступили обезличенные данные брокерских счетов активных инвесторов, охватывающие субъекты Российской Федерации за 4 квартала 2024—2025 годов.

Для корректной оценки поведения использовались данные только по тем клиентам, кто проявлял активность в каждом из отчетных периодов. Это позволяет нивелировать искажения, вызванные наличием спящих счетов, но означает, что выводы неприменимы к пассивным инвесторам со стратегией «купил и держи» без действий в течение квартала.